包裝機械：尋找未來(lái)的隱形冠軍
發(fā)布時(shí)間 : 2012-03-23 瀏覽次數 : 965 次
挖掘成長(cháng)行業(yè)和未來(lái)的隱形冠軍，關(guān)注包裝機器替代人工、重工業(yè)節能減排、重組改制三大投資主線(xiàn)。全自動(dòng)包裝機
2012年全球經(jīng)濟處于調整和恢復階段，包裝機械行業(yè)受益于產(chǎn)業(yè)升級，增長(cháng)仍然可期，受政府換屆的影響，下半年投資需求將好于上半年。
在中國經(jīng)濟轉型階段，我們開(kāi)始關(guān)注這樣一些中等規模的上市公司：受益于產(chǎn)業(yè)升級；定位于細分專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)，受經(jīng)濟波動(dòng)較小；行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，穩居細分行業(yè)龍頭，背靠資本市場(chǎng)支持，存在并購的可能。
中國過(guò)去十年的工業(yè)化、城鎮化造就了中集、振華、三一、中聯(lián)等世界級的企業(yè)，未來(lái)中國經(jīng)濟的轉型或將成就中國制造業(yè)的“隱形冠軍”。
包裝機械行業(yè)盛產(chǎn)“隱形冠軍”
赫爾曼·西蒙的著(zhù)作《隱形冠軍》中，對一些世界級的中小企業(yè)進(jìn)行了調研和總結，他稱(chēng)之為“隱形冠軍”，研究表明，隱形冠軍分布最多的產(chǎn)業(yè)是機械工程和機器制造行業(yè)，占比達到37%。
“隱形冠軍”企業(yè)具有以下特點(diǎn)：中小企業(yè)，大部分是歷史悠久的家庭式企業(yè)；隱形冠軍成長(cháng)得并不快，但是他們定位一個(gè)穩定的細分市場(chǎng)，受經(jīng)濟周期的影響相對較小；擁有領(lǐng)袖人物或靈魂人物；產(chǎn)品或品牌專(zhuān)注細分市場(chǎng)，價(jià)值鏈窄而長(cháng)，不容易被替代；定位全球市場(chǎng)，通常50%左右來(lái)自于出口；在制造與研究方面表現出較高的自主化率，制造深度57%左右。
中國孕育隱形冠軍的包裝機械子行業(yè)具有以下特點(diǎn)：行業(yè)目前規模并不大，成長(cháng)相對穩定，仍處于行業(yè)生命周期的成長(cháng)期，未來(lái)成長(cháng)受益于中國經(jīng)濟轉型（如消費升級、勞動(dòng)力替代、進(jìn)口替代、節能減排、制造工藝進(jìn)步）、未來(lái)三年存在對外收購或投資實(shí)現出口提升的可能、擁有專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、或技術(shù)訣竅。
西蒙的研究發(fā)現國外很多隱形冠軍企業(yè)定位專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，因此國內市場(chǎng)空間有限，出口占比通常達到50%左右。而在目前全球經(jīng)濟結構中，中國是最大的工業(yè)品市場(chǎng)，除了船舶、集裝箱等產(chǎn)品50%出口以外，大部分銷(xiāo)售以國內市場(chǎng)為主。
2008年全球金融危機后，中國機械產(chǎn)品出口恢復一直很緩慢，但是最近有不少?lài)獾男⌒椭圃炱髽I(yè)破產(chǎn)，對中國企業(yè)是個(gè)機會(huì )，通過(guò)對外投資擴大出口或將是下階段中國機械產(chǎn)品提高出口之路。
在目前機械細分行業(yè)中，能滿(mǎn)足上述條件的不多，我們相對看好印刷包裝機械、自動(dòng)化及智能裝備、金屬數控成型機床。
勞動(dòng)力替代主題投資
機器替代人是未來(lái)十年制造業(yè)的發(fā)展趨勢，數控機床和自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)等智能裝備受益于這一趨勢。隨著(zhù)人力成本的上升以及熟練勞動(dòng)力的短缺，用機器替代人的趨勢將會(huì )越來(lái)越顯著(zhù)，不僅可提高生產(chǎn)效率、保證生產(chǎn)質(zhì)量，還具有成本優(yōu)勢。
